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Wall: I bond non stanno vivendo un grande momento. La premessa che le azioni offrono una migliore fonte di rendimento. Sei d Forse, ma non bisogna dimenticare la diversificazione. Le azioni, ad esempio, non sono una buona scelta in un momento di deflazione. Quindi, anche se siamo cauti con le obbligazioni, pensiamo che abbiano sempre il loro posto in portafoglio. Stiamo invece cercando di gestire il rischio di tasso d all della nostra allocazione a reddito fisso. Anche perch un investimento puramente azionario al di l della soglia di rischio di molti investitori.

Wall: Hai menzionato la deflazione, credi sia un rischio reale per gli investitori?

Ventre: Penso ci siano un paio di fattori che potrebbero portarci verso un periodo di deflazione. Il primo riguarda il peso dei grossi debiti dei paesi; questo abbassa le possibilit di consumo e la domanda di beni.

L fattore meno immediato, ed lo sviluppo tecnologico. Creiamo nuovi modi di eliminare il lavoro umano ogni giorno. Io non sono contrario alla tecnologia, una cosa ottima per l ma questo potrebbe portare a un periodo di alta disoccupazione strutturale. E se ci accadesse, la domanda crollerebbe.

Quindi, credo Canada Goose Womens che la deflazione sia un possibile rischio, ma non sto dicendo che ci sar sicuramente. Gestire il rischio di tasso d attraverso posizioni obbligazionarie, un modo per proteggersi.

Wall: Parlando di azioni, nell anno sono stati soprattutto i mercati sviluppati ad aver dato soddisfazioni. Credi che questo possa continaure? Come state strutturando la vostra allocazione azionaria?

Ventre: Innanzitutto, credo che ci sia una specie di sovrasemplificazione nel trattare questo tipo di tematiche. Spesso si parla di mercati sviluppati e di paesi emergenti come se fossero solo due asset class. In realt i driver di crescita sono diversi all dei mercati sviluppati, cos come degli emergenti. In ogni caso, credo che ci siano delle ottime possibilit nei mercati in via di sviluppo. La Cina incredibilmente a sconto. I rischi ci sono, ma il gioco vale la candela. Per quanto riguarda i mercati sviluppati, invece, il Regno Unito a buon mercato e l sta crescendo. Gli Stati Uniti, invece, ci sembrano a premio. Cerchiamo quindi di non ragionare in termini di sviluppati ed emergenti, ma di selezionare le migliori idee in entrambi i campi.

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